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销售费用大增，导致公司净利润下滑。公司在近5年内扣非净利润整体下滑，2018年扣非净利润录得6120万元，较2014年的7600万元减少19.47%。2019年上半年，公司实现营业收入5.43亿元，同比增长5.23%；实现归属于上市公司股东的净利润5389万元，同比增长16.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4019万元，同比下降3.02%，扣非净利润下滑主要系增加了对参股子公司的委托贷款，故按账龄计提的坏账准备同比增加了550万元，此外，计提了股权激励限制性股票费用684万元，上期未发生该部分费用。

未来在战略上，我们最看好泛消费投资主线。短周期来说，消费作为经济增长最重要的推动力，有望在政策端成为稳增长的有效工具之一。从中长期的维度看，根据海外成熟市场的经验，无论是曾经的漂亮50还是近10年来成为10倍股的明星公司，多集中出现在消费品牌和消费服务领域。

旧楼更新和重建方面，由于建筑行业门槛不高，竞争激烈，在存量市场发展，能维持原有市场份额就不错了，更何况香港屋宇建造工程业都在面临熟练工短缺、经营成本持续上升的威胁和挑战。根据Ipsos的调查及分析，2018年至2022年，建造工程总产值复合年增长率仅为2.8%。装修及维修工程业的复合年增长率约为0.5%。

4． 康捷国际物流（Expeditors International of Washington，股票代码“EXPD”）股价/公允价值比率：1.31市值：135亿美元公允价值不确定度：中经济护城河：广阔护城河趋势：稳定康捷国际物流是一家基于非资产的第三方物流提供商，主要致力于国际货运代理业务。该公司采用先进的IT系统，并与航空公司和轮船公司签订合同，将客户的货物运送到全球各地。分析师马修-杨（Matthew Young）表示，在一个高度分散的行业中，该公司跻身全球十大货运代理之列，其令人印象深刻的财务业绩位居榜首。

主营业务：业务涵盖船舶建造、修船、海洋工程、动力业务、机电设备等，在规模、品牌、技术结构、转型发展等方面具有优势。公司简介：中国动力原是军用起动铅酸蓄电池的定点生产单位，多年来公司引进了多条蓄电池专用生产线和检测设备。公司是一汽大众、上海大众、上海通用、北京现代、东风汽车、长安汽车的常年合作方，是奥迪A6、帕萨特领驭、别克荣御等中高端车型的独家配套商，国内汽车起动电池市场占有率较高并连续多年跻身于“中国汽车零部件百强企业”、“中国机械工业百强企业”。

大类资产中，股票、工业品期货、房地产等受到的短期负面影响稍大一些，黄金、债券等传统避险资产则相对受益，不过关键还要看贬值持续性以及会否引发资本大量外流。分析人士指出，人民币“破7”释放了前期积累的压力，反而有利于市场预期回归理性和稳定，不必过度担心资本大举外流。人民币汇率对资产价格的冲击将是短时性和可逆的。